Капитализация украинских агрохолдингов в 2018 году

В 2018 году капитализация украинских агрохолдингов, акции которых котируются на зарубежных биржах, в целом характеризовалась небольшим ростом в 1-й половине года и постепенным снижением во 2-й (см. диаграмму).  На начало года она находилась в диапазоне 2,6-2,7 млрд евро и в конце года – на уровне 2,3 млрд евро, отмечают аналитики УкрАгроКонсалт.

Годовые пики были достигнуты в период 24-30 января (уровень 2,93-3,0 млрд евро) и 16-22 мая (уровень 2,82-2,86 млрд евро).

Линия тренда капитализации в прошлом году в целом повторяла экспоненту рыночной стоимости агрохолдингов в 2017 году. Вместе с тем, уровень капитализации украинских публичных агрохолдингов в течение большей части 2018 года был ниже ее уровня 2017 года примерно на 200 млн евро.

Относительно стабильный тренд капитализации, наблюдаемый с января по май, обуславливался, на наш взгляд, достаточно устойчивым развитием агросектора, реализацией продукции предыдущего года, благоприятными видами на урожай и экспортными перспективами.

Понижение уровня капитализации с июня произошло под знаком нескольких факторов. В капитализации украинских агрохолдингов около 58% приходилось на стоимость тех из них, акции которых котируются на Варшавской фондовой бирже и около 40% - на стоимость агрохолдингов, котирующихся на Лондонской фондовой бирже. Ниже представлена динамика общего снижения индексов Варшавской и Лондонской фондовых бирж в прошлом году, которая отразила тренды на мировых рынках.  

UAIndex агрохолдингов следовал в прошлом году в русле понижающихся индексов вышеотмеченных фондовых бирж. Стартовав с 4,56 пункта, 25 января он достиг максимума в 5,3 и затем второго максимума в 5,06 (17 мая), а потом пошел вниз, нырнув до 4,1 пунктов в декабре. Это, в целом, отражает привлекательность украинского агробизнеса для портфельных инвесторов.

Определенную роль в снижении уровня капитализации сыграл тренд обменного курса польского злотого к евро (см. диаграмму). Укрепление польского злотого по отношению к евро в 2017 году способствовало увеличению стоимости капитализации, выраженной в евро, а его ослабление в 2018-м – снижению этой стоимости.

Обменный курс фунта стерлинга к евро в прошлом году был достаточно стабильным, как свидетельствует диаграмма справа, и не мог заметно повлиять на размер 40-процентной доли общей капитализации агрохолдингов, выраженной в евро.

Отмечая ведущую роль внешних факторов в формировании тренда капитализации украинских публичных агрохолдингов, необходимо заметить, что внутренние стимулы – перспективы роста отечественного потребления агропродукции, инвестиций в реновацию агропроизводств и финансовой стабилизации оказались недостаточными.

В прошедшем году макроэкономическая среда, особенно напряжения финансового сектора, а также накапливающиеся проблемы в логистике для сельскохозяйственной продукции в Украине не смогли поддержать активность инвесторов в отношении украинских агрохолдингов.   

Надо надеяться, что эта тенденция будет сломлена, и 2019 год станет годом прироста рыночной стоимости украинских публичных агрохолдингов. 

Подробная информация по экспорту зерновых культур и продуктов их переработки, балансам спроса и предложения, ценовым тенденциям, состоянию посевов и ходе уборочной/посевной кампании в Украине, а также по тенденциям на мировом рынке зерновых и масличных культур доступна подписчикам еженедельного издания «Неделя агробизнеса» от УкрАгроКонсалт.